国泰君安：五一假期机票预售加快 瞻望量价均将再超2019年
发布日期：2024-05-05 03:18 点击次数：113
国泰君安研报暗示，2024年第一季度中国航空客流同比增长38%，较2019年第一季度增长10%。爽气假期后量价快速还原，近期华南暴雨天气略有影响，瞻望4月航空客流将同比增长14%，较2019年增长7%；其中，国内客流较2019年增长超一成，国内含油票价基本握平2019年。跟着火车票预售绽放，五一假期机票预售冉冉加快，OTA查询量与预订量同比增长显著。2024年旺季量价均超2019年，淡季公商务需求还原将是要道。阛阓预期处于低位。
全文如下【走运】五一机票预售加快，油汽船东预期乐不雅
航空：五一假期预售加快，瞻望量价均将再超2019年。24Q1中国航空客流同比增长38%，较19Q1增长10%。爽气假期后量价快速还原，近期华南暴雨天气略有影响，瞻望4月航空客流将同比增长14%，较2019年增长7%；其中，国内客流较2019年增长超一成，国内含油票价基本握平2019年。跟着火车票预售绽放，五一假期机票预售冉冉加快，OTA查询量与预订量同比增长显著。2023年五一为疫后第一个长假，需求持续开释而航班量仍受限。磋商高票价基数效应与机队盘活还原，瞻望客流将同比增长，而票价或同比回落，但仍将高于2019年。2024年旺季量价均超2019年，淡季公商务需求还原将是要道。阛阓预期处于低位。
油运：中东场面再度垂死，油运短期影响或加重。1）原油油运：产能欺骗率已处阈值，短期交易节律主导淡季运价高位波动，中东-中国VLCC TCE略降至3.6万好意思元。2）制品油运：淡季真金不怕火厂运行教练，配资公司运价仍较坚强，新澳线MR TCE仍超3.3万好意思元。据路透社报谈，4月19日以色列对伊朗军发动遑急，中东场面再度垂死，对油价与油运的短期影响将握续致使加重。咱们仍基于长逻辑看好油运超等牛市期权，油运业产能欺骗率已处阈值，昔日数年供需将持续向好，景气高潮与握续将超预期。油运超等牛市将提供事迹估值双重空间，瞻望Q1事迹增长超预期，保管招商南油、中远海能、招商汽船“增握”评级。
油运近期追踪重心：船东运价预期更为乐不雅，老船拆解可期。1） 需求：运量端，传统动力具有韧性，且亚洲力量有望超预期。领导不同于2023年，环球原油库存已降至低位，高油价下去库的边缘影响已裁减，昔日补库将是镌脾琢肾的需求期权。航距端，逆环球化下原油交易重构深远且握续，阛阓对昔日俄乌冲破缓解后的交易还原预期裁减，且大欧好意思区域将持续增产拉长航距。2）供给：VLCC在手订单占比5%，仍处低位。影子船队制裁趋严，有望加快老船淘汰。时隔15个月再现VLCC拆解，为1艘上好意思国制裁名单的19岁老船。阛阓乐不雅预期昔日两年VLCC船队范围握续缩减，且IMO环保监管门径将握续拘谨灵验运力弹性。2024年以来油运运价淡季不淡，油汽船队乐不雅预期运价核心持续抬升，且对下半年旺季运价核心预期更为乐不雅。
策略：增握航空油运。1)航空：并非疫后盈利短逻辑，而是航空超等周期长逻辑。待供需还原，盈利核心高潮可期。保管增握。2)油运：逆环球化下油运交易重构，昔日数年供给刚性突显，油运仍具超等牛市期权。保管增握。3）树立高股息高速公路。
风险领导：经济波动、战略、地缘时事、油价汇率、安全事故等。