联念念股价飙升逾12港元 大摩：AI PC渗入率到2028年将达65%
发布日期：2024-05-28 22:53 点击次数：180
（原标题：联念念股价飙升逾12港元 大摩：AI PC渗入率到2028年将达65%）
当天，联念念集团股价飙升，盘中一度涨至12.06港元，创出十年历史新高，涨幅近9%。
音问面上，摩根士丹利初次推出AIPC的预测。大摩以为，AIPC将成为鼓吹PC市集下一轮增长的要津身分，因为AIPC的渗入率将从2024年的2%高潮到2028年的65%。镶嵌AIPC预测，使对2024至2028年PC TAM的估值比市集共鸣预期特等3%至10%。联念念和戴尔成该行首推股票。
大摩以为，PC市集照旧规复增长，因此，投资者需要为PC市集的下一个驱上路分——AI PC作念好准备。瞻望畴昔12个月，仍然有一些要津的催化剂不错匡助加速PC市集的增长并持续近期PC看法股的出色推崇，AI PC的推出是要津催化剂之一。
论说称， AI PC的推出不错匡助催化商用PC的更新迭代，并在2025年加速PC市集的增长。跟着2024年第二季度末首批40+ TOPS AI PC的推出，微软的Copilot AI助手最终不错在建立上使用，以及估量本年晚些时候和2025年将推出更建壮的芯片，AI PC创新照旧到来，商用PC市集将是AIPC率先的使用者。因为：1)AIPC行动出产力器具进行销售；2)AIPC使用者将是商用PC市集。
此外，AIPC的商用PC装机量比COVID之前增多了13%，并将在2025年10月Windows 10到期之前进行更新，因此AIPC将成为在2024年下半年和2025年加速PC市集增长的要津身分。事实上，75%的好意思国和欧盟首席信息官咫尺正在评估AIPC，而 23年第三季度仅为40%，他们平均知足为AIPC多支付6%的用度。跟着时间的推移，跟着AIPC向廉价位扩散，大摩估量更多的虚耗者将使用AIPC。
大摩对AIPC的界说是性能特等 40+ TOPS，凭证这一界说，揣测AIPC的渗入率将从2024 年占PC总出货量的2%增长到2028年的65%，渗入率特等20%，这将有助于加速 2025年PC出货量的增长。因此，将 24 财年和25财年的PC市集出货量上调 3-4%(分辩为 2.62 亿台和 2.76 亿台)，咫尺比共鸣特等 2%，新的PC ASP 预测到28财年比共鸣特等 7%(平均值)，从而使 24 财年到 28 财年的 PC TAM 比共鸣特等 3-10%。总体而言，凭证 PC市集预测，假定PC年出货量年复合增长率为 2%，从 24 财年的 2.6 亿台增长到 28 财年的近 2.8 亿台，这意味着全球PC更新周期从2023 年的4.8年加速到2024年的4.6年和2025 年的4.2年，然后在2026年达到3.8年的峰值。
咱们在 PC 周期中处于什么位置？
大摩以为，23年一季度照旧走出谷底，并从 23 年第四季度起规复了同比正增长。自 21 年下半年以来，由于 COVID 创记载的需求在虚耗市集和企业市集皆出现了逆转，导致渠说念库存多余，似乎无法快速削减 PC 数目，如今库存已减少。
从大局来看，估量PC市集的复苏将从下半年启动更有利旨地回升，因为AIPC的渗入率将不才半年启动回升，高通公司将成为首家推出我方的AIPC贬责有规划的芯片制造商，该有规划将于 6 月中旬上市，随后 AMD 和英特尔可能分辩不才半年和下半年推出更多芯片贬责有规划。这一波AI PC CPU 上市潮应有助于更有利旨地催化商用 PC 需求，并启动更刚劲的商用刷新 PC周期，该周期应加速至2025年。
为什么摄取AI PC？
这是从投资者哪里平凡听到的问题，因为他们以为扫数AI职责负载皆不错何况应该在云上运行。畴昔三年内，公有云中的AI职责负载比例将下跌 5 个百分点，而夹杂环境中的职责负载将增多 2 个百分点。这是因为通过建立上的推理，AI PC 不错提供：(1) 更低的每次查询本钱、(2) 更低的延伸，(3) 无尽的个性化，(4) 更好的可用性(即不需要互联网一语气)，以及 (5) 更高的诡秘性和安全性。这些上风将成为激发软件设备商和硬件原始建立制造商将AI推向角落并鼓吹客户购买AIPC的要津.
事实上，戴尔科技公司首席扩充官迈克尔-戴尔最近指出，与云计较比较，里面AI推理的本钱效益可提高75%，83%的企业首席信息官估量本年将从群众云中召回AI职责负载。
AIPC的第一个实例是什么？
大摩以为，AIPC率先将被用作出产力器具，而微软的 Copilot+ 可能会成为第一个主要的AIPC "杀手级应用"，让用户不错看望 "多个发轫进的AI智能模子，包括多个微软的寰宇级 SLM"，以及一个建立上的AI助手。最终，将看到AIPC杀手级应用/用例扩展到帐篷创建、通讯、游戏和更多主流用户应用。
谁是全球AIPC的最大受益者？
在发布本论说的同期，大摩将联念念和华硕的评级进步至增捏，并将联念念列为在大中华区科技硬件界限的首选，而在好意思国，大摩重申对戴尔和惠普的增捏评级，戴尔仍是在好意思国 IT 硬件界限的首选。
大摩以为，联念念的AIPC收入占比将从2024财年的约2%高潮到2028财年的约53%，这是全球PC OEM中最高占比。
联念念还领有我方的AI芯片以及最全面的AI功能和助手(小天/AI Now)：联念念的AI芯片(LA1)于2023年CES初次推出，咫尺照旧发展到第三代(LA3)。这款芯片因循机器学习算法，优化了系统性能和电板寿命，咫尺它主要配备在高端型号上。咫尺说这是否是颠覆性的还为时过早，配资公司但联念念宣称它有助于提高10-18%的性能，这是终点可不雅的。此外，与其他PC OEM比较，联念念领有最全面的AI功能，涵盖五大功能：1)收罗安全增强，2)音视频质料增强，3)功耗优化/性能增强，4)内容生成，以及5)个东说念主助手，这可能会进一步鼓吹互异化。
AI作事器订单增长：在2023财年，联念念主要推出了L40S系列，启动看到H100/H200 AI作事器的订单量在抑制增多。在2024财年下半年，这些作事器的孝敬将变得愈加进犯，并揣测在畴昔几个季度中，订单范畴将达到约15-20亿好意思元。这意味着，仅基于AI作事器订单的新增，2025财年的ISG收入就能至少增长约20%。
因此将规划价提高到15港元；升级为"超配"，并成为首选股票：AIPC和AI作事器的增长将因循联念念股票的再行评级。咫尺的估值仅为2026财年市盈率的8.8倍，与其昔日五年的平均市盈率8.8倍比较，较为低廉。
联念念也在设备我方的AIPC脾气和功能
联念念小天和AI Now是什么？联念念于2023年10月24日在Tech World Austin初次展示了其AIPC功能AI Now，并在2024年4月18日的Tech World Shanghai上发布了更多细节。在Tech World Shanghai上，联念念提到将在行为中推出的6款机型中预装"小天"，包括Yoga Book 9i、Yoga Pro 16s、Yoga Air 14、小新Pro 16和ThinkPad T14p/16p。
联念念开端将其新的AI功能"小天"带到2024年上半年在中国销售的PC居品中，在第二阶段膨大中进军国际市集。实质上看到好多不同的PC OEM也提供我方的AI功能，但联念念是前五名PC OEM中惟逐一家在中国推出该功能的公司。与其他PC OEM提供的AI功能比较，联念念提供了最全面的居品，通过连结与职责相干的功能(即电子邮件/文档的纲目)与文本预测、配景暧昧、会议记录以及数字内容器具，以最大化创造力而不影响合座系统性能。此外，它还具有与虚耗者相干的功能(即凭证用户偏好和天气情况预订旅行狡计)。其他PC OEM提供的AI功能/脾气聚焦职责，但不包括任何个东说念主/与虚耗者相干的功能。
联念念小天和AI Now在哪些型号中可用？
2024年2月8日通知：搭载英特尔酷睿Ultra处理器的联念念PC(约10TOPS，或每秒万亿次操作)具有片上AI加速器，称为神经处理单位(NPU)，它使AI加速变得高效，从而加速了AI职责经由。脾气包括文本预测、配景暧昧、会议记录和总结电子邮件，而数字内容器具则在不影响合座系统性能的情况下最大化创造力。此外，联念念狡计于2024年下半年推出具有增强计较才气(40+ TOPS)的下一代AIPC。
联念念照旧推出了一系列全面的AIPC居品，涵盖其多个子品牌，包括Yoga™、ThinkBook™、ThinkPad™、ThinkCentre™和Legion™。其中最引东说念主把稳的居品之一是ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid，该居品在CES上获取了创记载的61项大奖，它不错无缝地从条记本电脑切换到平板电脑，然后再切换转头。该型号包括ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Station——当一语气到外部走漏器时不错颓丧使用——和ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Tab——不错拆卸并用作颓丧平板电脑，专为想象师、金融分析师、物流专科东说念主士和其他不错从这种双重功能中受益的用户想象。联念念专注于高端和生意界限，这些界限具有精深的使用后劲，旨在通过诈欺AIPC手艺的兴起，鼓吹IDG的盈利才气捏续高于历史趋势。
像这么的举措包括：1) 联念念Yoga Creator Zone，它不错凭证文本形色生成图像，并配备联念念的Image Training功能，允许用户纯熟个性化模子；2) 联念念AI Now贬责有规划，这是一款个性化AI助手，使最终用户大概通过键盘和当然讲话进行交互；3) 联念念AICore芯片，这是一款独到AI芯片，带有软件机器学习算法，用于优化游戏电脑性能；这些皆展示了公司对居品互异化的甘心。
联念念领有更建壮的新式AI芯片
联念念在2024年CES展会上推出的LA3 AI芯片，是联念念第三代独到AI芯片，率先是为游戏居品线想象的，但咫尺也配备在联念念的商用机型上，如联念念ThinkBook 13x Gen 4。第一代LA芯片(LA1)于2023年CES展会上初次发布，搭载在四款新式号上，即联念念Legion Pro 7、7i(16"、8)、5和5i(16"、8)游戏条记本电脑。
LA3芯片启用了一种机器学习算法，该算法不错优化系统性能，以已毕最好性能和电板寿命。举例，通过LA3芯片和联念念Smart Power 3.0手艺，用户不错诈欺AI加速功能，如联念念AI会议，该功能通过系统级优化来料理散热，险些排斥会议时间的缓冲和卡顿，提供智能高效的会议体验。而其AI增强的录像头和音频功能，使用户不错享受愈加千里浸式的虚构会议。
2024年2月6日的公告：联念念的其他先进AI才气将通过行将发布的新式建壮LA3 AI芯片进一步展示，该芯片将用于生意应用。这款新的AI芯片将使联念念AI会议在在线相接等多个界限提高用户的工违章果。
除了这些生意应用外，联念念的新式AI芯片还将提供极大的游戏体验进步。在游戏使用场景下，LA3芯片有助于监控游戏中的每秒帧数(FPS)，并动态转化CPU和GPU功率以已毕最高性能的FPS输出，在调换功耗下提供高达15%的TDP进步；它还启用了灯光音频同步功能，将建立的RGB灯光与声息同步，以提供愈加推己及人的游戏体验。这款芯片在2023年推，联念念宣称这款芯片不错提高性能10-18%，这是一个终点显赫的数字。
联念念还提供扫数建立(PC、AI手机、物联网建立等)的无缝集成。2024年2月25日，联念念和摩托罗拉推出了AI一语气，这是一种软件贬责有规划，不错长入数字生态系统，创造顺畅的多建立体验。该公告标明了两家公司英敢于为扫数东说念主提供更智能的软件贬责有规划的甘心。
(摩根士丹利全球PC建立制造商偏好表)