集运指数盘面巨震 多头卷土重来？船公司新一轮宣涨能否落地？

　　上周，集运指数（欧线）期货（下称集运指数）波动彰着加重，尤其是在3月4日大跌之后又大幅反弹。

　　清廉中期期货高等海运和宏不雅分析师陈臻暗示，上周一到周二班轮公司不绝大幅下调3月运价，部分报价致使低于2月底，核心价钱在2000~2200好意思元/FEU，部分已跌至1800好意思元/FEU，导致商场束缚下调对近月合约的估值，期价也勾通下挫。

　　上周周中，马士基文牍从4月1日起提涨运价至4000好意思元/FEU，商场感情速即回暖，上周四主力合约一度贴近涨停。不外，马士基3月底报价仅为1800好意思元/FEU，商场对4月加价落地握怀疑气派，且其他船东暂无跟涨音信，上周五集运指数并未不绝大幅上扬，部分多头止盈离场。

　　在南华期货宏不雅外汇分析师俞俊臣看来，上周后半段集运指数大幅反弹的主要原因是马士基发布了4月加价函，其指标运脚真实是当今欧线现舱报价的两倍，这是船公司倒逼下贱提前订舱的举措之一，一定程度上提振了前期相对偏悲不雅的商场感情，使集运指数提前响应了4月可能存在的加价预期。

　　他同期暗示，4月运脚上行预期也赐与6月和8月更高的加价空间，EC2506、EC2508合约大幅上升。

　　举座来看，中信期货航运臆测员武嘉璐暗示，近期集运指数在“弱履行”和“强预期”之间束缚切换。履行层面，航运公司针对3月的宣涨本色落地可能性偏弱，马士基航运开舱价钱握续下行，3月临了一周开舱价跌至1800好意思元/FEU，3月挺价基本宣告失败，和春节前后淡季水平十分。

　　从预期层面看，3月5日盘后马士基航运再度对4月欧线运价宣涨至4000好意思元/FEU，现货端不同航运公司运价走势分化，地中海运价3月也曾保管2090好意思元/FEU，但加价预期抬升。

　　“据商场调研披露，近期海洋定约和马士基航运装载率边缘反弹，部分航次出现甩柜、宽限表象，在旧年商场季节性发达大幅上行的情况下，刻下商场对后续6月和8月的旺季预期仍难证伪，使集运指数在近两个来回日较快上升。”她说。

船公司新一轮宣涨能否落地？

　　“当今商场对船公司后续宣涨握不雅望气派。”陈臻暗示，一方面，在马士基宣涨之后，其他船公司也有较为热烈的跟涨预期。另一方面，当今即期商场疲软，即船公司宣涨也很有可能再度幻灭，旧年四季度至本年一季度已出现多轮加价失败或不足预期的情况。他展望，部分船公司可能会跟涨4月运价，尤其是赫伯罗特，但最终能否落地由商场供需相关决定。

　　俞俊臣暗示，在这次马士基细密宣涨4月运价前，商场对此已有一定预期，相对上一轮宣涨来说较为乐不雅，这在前期的集运指数上也有所响应。从往年情况来看，4月需求情况较3月会有所回升，因此需求端能在一定程度上相沿运价上行，但指标运脚能否达成照旧未知数。从商场音信来看，当今货量需求略有改善，但并未出现显耀好转，后续宣涨能否达成还要看需求的改善程度以及船司对运力的轨则情况。

　　武嘉璐合计，刻下商场旺季预期犹存，但较难达到2024年的水平。一方面，金港赢配资集装箱航运商场无库存且企业聚积度偏高，运价波动较为剧烈。商场对旧年EC2406合约交割结算价超4000点、EC2408合约交割结算价超5800点的发达也曾明日黄花。旧年运价在MSC发布加价函后强势上升，旺季预期难以证伪。另一方面，旧年上半年需求端超预期发达类似红海绕行仍未十足被消化，运价具备较强的上升基础。

　　看向本年，纵容2025年2月初，民众集装箱船队范畴同比增长10%足下，运力也曾强势增长。需求端，本年1—2月国内出口至欧盟需求同比增长1.8%，在好意思国关税计谋影响下后续需求或有走弱的可能，因此运价不具备大幅上升的条目，她展望航运公司仍将不绝择机发布新的加价函。

商场来回节拍切换较快

　　在武嘉璐看来，近期集运期货举座宽幅波动，来回节拍切换较快。后续来看，商场来回干线仍将围绕宏不雅端、地缘端及供需端张开。宏不雅端仍需存眷特朗普4月的新关税计谋。地缘端，以色列和哈马斯仍在鼓动第二阶段停战契约说念判，好意思国再度将胡塞武装列为异邦恐怖组织，以刻下集运合约发达来看，商场近期也曾以不复航动作基给假定。因此，若中东场面再度出现纵欲预期，或利空远月合约。供需端，仍需存眷国内各行业出口边缘变化。本周马士基或再度对4月运价进行开舱，将对盘面酿成新的场合疏导。

　　“刻下EC2506、EC2508合约在2400点隔壁靠近较强阻力，4月运价可能上行，但4000好意思元/FEU的指标难以十足杀青。依据刻下‘弱履行、强预期’的商场情况，近期2504-2506合约反套策略仍可酌情握有。此外，由于集运期货来回节拍切换较快且商场波动较大，忽视投资者作念好风险轨则。”武嘉璐说。

　　俞俊臣暗示，当今主导运价的四大身分是主流船公司的动作、好意思国的关税计谋、加沙停战进度和基本面情况。若主流船公司跟进宣涨4月运脚，短期将提振运价。除此以外，还需存眷主流船司欧线现舱报价，若船司不绝大幅下调近期欧线报价，则将利空集运指数。好意思国的关税计谋虽不会径直影响运价，但需警惕其对集运指数的外溢效应，如好意思国对中国成立船舶征考中度可能会使船公司从头经营航路，减少泊岸站点的数目，开释部分灵验运力，在一定程度上利空集运指数。地缘政事风险亦然比年来影响集运指数的主要身分，如若加沙停战契约能凯旋干预第二阶段，也会带来一定利空。

　　在陈臻看来，本周离4月加价预期证伪尚早，商场仍保有思象技巧和空间。若其他船公司跟涨，集运指数有望再度上升；反之可能回吐前期涨幅。

　　分合约来看，他并不看好EC2504合约。4月加价难以凯旋，致使能否保握3月运价水平齐存疑。从供给端看，4月前三周的平均舱位成就达到27.67万TEU，同比增长15%，环比增长10.7%。从需求端看，本年夏令欧洲莫得奥运会和欧洲杯这么的大型体育赛事，欧洲交易商无需提前发运。当今EC2404盘面价折算2700~2800好意思元/FEU，高于3月运价水平，因此改日或将出现回调。

　　看向EC2506合约，他合计，6月运价相对坚挺，加沙和说念出路多变，上半年红海危急不祥率无法拆除。欧洲交易商随契机效仿旧年，在6月前后完成大部分圣诞货品的发运，导致旺季前置，6月运价可能再度成为全年运价峰值。不外，当今EC2506盘面价折算3600~3700好意思元/FEU，不绝上升的空间相对有限。

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