一文读懂“大漂亮法案”对好意思股七姐妹影响有多大？

“大漂亮法案”可能成为科技巨头解放现款流（FCF）的首要利好。

据追风来往台音问，摩根士丹利分析师Brian Nowak22日发布研报，该法案将权贵提振亚马逊、Meta和谷歌的财务发达。亚马逊是恒久赢家，Meta中期收益权贵，谷歌则在短期内赢得最大收益。

这些公司瞻望将把新增现款流用于加强东谈主工智能才智和中枢业务投资，自由竞争上风，同期兼顾推进酬金。具体来看：

亚马逊：2026年解放现款流瞻望栽植约30%，金额高达150亿好意思元，是法案的最大恒久受益者。Meta：2026年FCF瞻望栽植约22%，金额约100亿好意思元，为中期发展提供强劲顺风。谷歌：2025年FCF将赢得250亿好意思元的无数短期提振，恒久年度增益康健在40亿至60亿好意思元。

摩根士丹利对这三家公司均保管“增执”评级，并设定了亚马逊300好意思元、Meta750好意思元和谷歌205好意思元的办法价。

亚马逊：法案的最大恒久赢家

摩根士丹利的分析明确指出，亚马逊是“大漂亮法案”下最大的解放现款流受益者。瞻望到2026年，该法案将为亚马逊带来约150亿好意思元的年化收益，相等于对其往常解放现款流30%的惊东谈主提振。

这一权贵上风主要源于两个中枢身分：

执续的高本钱开销：亚马逊不仅在数据中心建筑上插足巨大，其雄壮的仓储物流齐集（践约和物流运营）中的开发更新也需要执续的本钱插足。逾越的研发插足：为扶助其逾越的云业务（AWS）和里面改动花式，亚马逊领有比同业更高水平的及格研发开销。

敷陈荒谬指出，由于亚马逊的税收优惠范畴巨大，其现款税基并不及以扶助一次性的加快冲销，因此这笔收益将在将来几年内执续开释。瞻望到2028年，该法案带来的年度收益仍能达到约110亿好意思元，显现出其利益的执久性。

关于投资者而言，更蹙迫的是这笔资金的用途。摩根士丹利瞻望，亚马逊不会将这150亿好意思元一都行为利润，而是会愚弄这笔“不测之财”赢得更大的投资纯真性，赓续深入其在零卖（机器东谈主、生鲜、物流、当日达等）和AWS（GPU过火他芯片、电力、基础方法）畛域的竞争护城河和生成式AI才智，同期也能为投资者提供更充裕的近期FCF酬金。这还使其能更纯真地进行访佛对Anthropic的下一代时刻投资。

Meta：中期现款流的强劲“顺风车”

关于Meta来说“大漂亮法案”相通是一大利好，瞻望到2028年，该法案将为其提供80亿至100亿好意思元的现款流顺风。具体到2025年和2026年，每年的FCF增量瞻望可达100亿好意思元，这将使其法案前的FCF水平栽植22%。

与亚马逊访佛，外汇配资由于Meta的现款税基不及以齐全加快冲销其递延税收钞票，这些收益将在将来几年内更均匀地体现。这一变化对估值具有径直影响：敷陈测算，法案将使Meta的2026年FCF市盈率从现时的约39倍压缩至约32倍，天然仍高于其约27倍的恒久平均水平，但无疑栽植了其估值诱惑力。

在资金使用上，敷陈以为Meta也不会让所有这个词现款流径直流入利润表。这笔增量现款将被部分用于扶助公司雄壮的基础方法需求，举例公司此前强调的建筑多个“数吉瓦（multi-GW）”级别的数据中心集群，这些集群每一个都需要数十万颗英伟达的GPU。此外，资金还将用于扶助其告白保举系统、交易信息、Meta AI等业务的推理需求彭胀，最终办法相通是自由其AI才智，同期为推进创造更多近期酬金。

谷歌：短期利益最大化，恒久康健增益

谷歌被视为这项法案中最大的“近期受益者”。敷陈预测，该法案将为谷歌2025年的FCF带来高达250亿好意思元的惊东谈主提振，增幅达到31%。

谷歌之是以能在短期内赢得最大收益，主要收货于两个条件：

其领有同业中范畴最大的约260亿好意思元的研发递延税收钞票。其雄壮的现款税基足以扶助这种影响的加快开释。

但是，这种爆发性增长主要接洽在第一年。在2025年之后，跟着研发递延税收钞票被徐徐消化，谷歌的恒久年度收益坚硬壮在40亿至60亿好意思元的水平，对FCF的提振幅度约为5%至6%，这部分收益主要来自将来的研发和加快折旧优惠。

与前两家公司一样，摩根士丹利瞻望谷歌会将这笔增量现款流视为增强投资纯真性的契机，而非单纯的利润加多。资金将被用于赓续深入其在全套产物线（Gemini、AI Mode、AI Overviews、Veo等）中的竞争护城河和生成式AI才智，并在投资将来的同期，为推进提供更丰厚的近期现款酬金。

摩根士丹利保管对这三家公司的积极评级：亚马逊办法价300好意思元（增执），Meta办法价750好意思元（增执），谷歌办法价205好意思元（增执）。分析师以为，天然这些公司将赢得权贵的现款流改善，但投资者应该预期这些公司会将大部分收益再行投资于东谈主工智能基础方法和时刻改动，而非浅显地提高短期推进酬金。

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